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从施舍到蹭饭致经纬系CEO的一封信

2019-03-14 02:50:26来源:励志吧0次阅读

从施舍到蹭饭 致经纬系 CEO 的一封信 不管如何强调寒冬即将到来,鼓吹创业者比起多拿钱、拿好钱还是早拿钱更重要,都不过是更加突显了风投身为财务投资人的局限性。

从前有个有钱人喜欢逛街。他不看匆匆的行人,不看林立的商铺,一双眼专盯着要饭的乞丐。一旦发现骨骼清奇的叫花子,他就扔个馒头过去,说你这穷横穷横的样子颇有老夫当年的风范,吃饱饭起来干活儿。后来要饭的活儿越干越好,身体越来越棒,这个有钱人就把他卖给挖煤的,赚了几百个馒头钱。

后来街上要饭的多了,不光有骨骼清奇的,还有身强力壮的,膀大腰圆的——这些人卖去挖煤都能赚不少钱,所有有钱人都开始盯着他们,也不光给馒头了,递个鸡腿啥的也是常有的事儿。有钱人发现自己不能一手控制挖煤人才市场了,就在街上跟乞丐们说,困难的日子要来了,矿坑里人太多,你们以后不是谁都能去挖煤,只有的才有机会——来,这个的就是跟我干的,这个馒头谁要?

我们可以想象一下,如果挖煤人才市场是有钱人主要的收入来源,

这个市场真的饱和的时候——不管是乞丐太多了,还是递鸡腿的人太多了——不光是乞丐要没饭吃,有钱人自己恐怕也要吃不上饭。这时候,有钱人还给乞丐递馒头,已经不再是施舍,而是为了赚到未来自己的馒头而拼命。他们和乞丐是吃一锅饭的,市场饱和时,他们装出高贵的施舍者的样子,实际上只是蹭饭。

问题来了当我看到经纬创投合伙人一面宣称「泡沫就在那里」一面摆出财务投资人的样子对创业者们说「经纬一定会一如既往地为你们提供支持和帮助」时,我眼前就是这样一幅人贩子给叫花子递馒头的图景。

现在问题来了:首先,一大堆递鸡腿的都是什么人?其次,挖煤市场是否真的饱和?,乞丐离开人贩子是否活得下去?

说正经的就是:

与 VC 竞争的是哪些投资方?

TMT 的 IPO 市场是否有泡沫?

TMT 创业者是否仍然依赖 VC?

递鸡腿的人个问题与第三个问题可以一起回答——在 VC 及 PE 的活动空间被天使投资人、股权众筹平台及 BAT 买买买战略挤压得愈发狭窄的同时,TMT 创业者早就没有以前那么依赖 VC 和 PE 来完成 A 轮 B 轮了。

来自众筹的鸡腿具体来说,天使投资的不足之处正在被股权众筹模式一一解决。国内天使投资人因为发现了合投(对于大部分人是跟投)这一风险较低的抱团取暖方式,尝试天使投资的意愿被打开,而天使轮有着估值越来越高、到账越来越快、投资越来越多的趋势——与以往人们对天使轮「50 万~150 万」的认识相比,现在的天使轮已经没几个低于 150 万的了,三五百万更是多到飞起。创投去采访创业公司,对方表示急着融资的少,说手里钱花不完目前没打算融大头儿的多。

我们可以想象,未来的 A 轮 B 轮也将更加流行起众筹这种形式,同样也会产生估值更高、到账更快、投资更多的现象,而且领投人及跟投人与创业者接触更频繁,对项目了解更深入,能够提供的财务以外的支持如媒体、渠道、人才、管理、政府等资源,正是 VC 及 PE 所缺少或不愿提供的。我们就不提 VC 的各种霸王协议陷阱条款以及当着创业者高冷装逼出了事儿甩手就走,总之种种招创业者厌恶的态度了(《傲慢的风投:为什么创业者讨厌风险投资人》)。由此看来,你还认为 VC 及 PE 将永远是投资圈的主力吗?

BAT 的抢劫很显然,众筹将成为创业者前期融资路上对 VC 的替代品,而融资后期呢——BAT 三家在 2014 年收购公司的总额达到 700 多亿美元,这比 A 股的 IPO 入口大多了,比中概股的 IPO 入口也只多不少——请问各位 TMT 创业者,你们真的一定抱着 IPO 的心去融资吗?你们真的不是为了被买买买而开伙的吗?退一万步讲,就算你们厌恶 BAT,视独立性为,你们难道不用考虑被 BAT 干涉的可能吗?或者,说再直白点儿,BAT 这三家覆盖 TMT 全领域的超级巨头,真的不会阻挠你们的 IPO 吗?

至于这与 VC、PE 的关系?VC 和 PE 喜欢的是商业模式明确、盈利前景光明的企业,瞄准他们的上市,缺少将项目出手给 BAT 的意愿、技巧和勇气。而 BAT 方面,他们的收购是买点子,买阵线,甚至买人才,是全方位的战略防御,不一定打算赚钱,更多是为了减少本家未来的竞争对手——因此,BAT 一般会买得早,就算买得不早,也会试图堵死这些企业 IPO 的可能——而这与 VC、PE 的目的截然相悖。所以说,融资的后期,BAT 又堵死了 PE 及 VC 的退出路线——嗯,这当然算不上有意为之。

总之,VC 及 PE 的进入空间被股权众筹堵得越来越狭小,而退出通路被 BAT 轻易封杀。其实,BAT 涉及前期投资的情况也不是没有,所以他们在前中期也与 VC、PE 存在竞争关系。现在的局面是,众筹覆盖的时间段越来越往后,BAT 感兴趣的时间段越来越靠前,留给 VC、PE 的中间地带不多了。这就是说——给创业者递鸡腿儿的人越来越多,VC、PE 预感到自己快要控制不住创业者们了。

煤矿里人够了?嗯,这个论断被很多人认同——创投圈的泡沫要破了。以张颖的文章举例,列了一大堆美国数据和没有数据支持的中国直觉,结论是中国的创投圈有泡沫——我的个天呐。

泡沫当然是有,但要看是哪儿的泡沫:是煤矿里人够了,还是有钱人给乞丐塞馒头太多了。从上文来看,显然是后者。就是说,VC 自己吹出来的泡沫,终究要自己来偿还。

不止一位投资经理用下述逻辑为 VC 辩解:我们知道市场疯狂热钱太多,但是当你的竞争对手用两倍三倍的估值抢到项目的时候,如果你采用保守但理性的商业思路,你将失去市场。

咦?我听到了什么?因为大家都做错误的事,我也应该做错误的事?

我的耳畔回响起那句的「错误的民意也是民意」。还有那什么「你不知道现在错过的哪个项目会是三五年后的 BAT」,说得好像你们能投进 BAT 级别的项目似的——有这种潜力的项目早被 BAT 买买买了。

凭什么说风投眼光差?看看张颖自己说的:「对于打算融资的企业,我的建议是的时间就是今天」……「创始人必须在估值和融资速度之间找到适合自己的平衡点」……「帮公司在融资中出谋划策,以及对关键条款、融资节奏的准确拿捏」。

亲爹啊,不管是拿捏条款还是把控节奏,不管是这一轮还是下一轮,说白了不就除了钱还是钱吗?风投相比天使投资人和 BAT 的劣势就在于纯财务投资人的身份难以给创业公司带来其他帮助,如今创业者被你们亲手捧到浪尖儿上,都成了大爷了,还在强调自己的帮助仅限于财务支持……这种高姿态低表现,也是醉了。

不管如何强调寒冬即将到来,鼓吹创业者比起多拿钱、拿好钱还是早拿钱更重要,都不过是更加突显了风投身为财务投资人的局限性,也是在往自己一手吹大的泡沫里继续通气。此外,「多」「快」优于「好」「省」的论调,让我想起那啥。风投从理性投资进入狂热投资,从看未来变成赌未来,从坐等创业者跪舔变成塞钱给创业者,你说没有泡沫,那确实不可能;但这泡沫就是风投的,与创业者无关。

结语无论怎样用「市场转冷时估值会急转直下」恐吓,急转直下也是建立在风投目前给出的虚高基础上。无论怎样递出友善的馒头,也掩盖不了伸出更友善的、不仅是财务支持的手的投资人已经比比皆是的事实。

小叫花子抓起天使投资人的手,被教了一套诗书礼仪,然后进了 BAT 工作。这在未来,恐怕是比吃个馒头就进了煤窑更为常见的结局。至于那些一心想找创业者蹭饭的有钱人,无猜想,他们若是把眼光抽离 TMT 领域,也许会对所有人都更好吧。

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